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从国际环境来看，应该说2018年以来的情况总体还是不错。首先美国经济还是保持了复苏的步伐，而且我们认为2018年它的增长速度可能会比2017年更好一些，它的经济促进的计划，包括减税和有关的基建计划的落地在2018年其实是在逐步的推进的。对于美国的就业、收入和资产价格的增长各方面也都带来了一系列的积极推动作用。在这种总体状况趋于进一步向好的状态下，美联储一方面是进一步提高联邦基金的利率，另一方面削减美国联邦储备银行的资产负债表。与此同时，我们看到美国货币正常化的外溢效应对国际市场的影响今年以来是明显的加大了。我们预计2018年美国经济的增速可能会达到2.7%，比2017年2.3%来得高，当然这并不是美国政府的政策目标，他的目标是希望达到2018年达到3%左右的增长，这种可能性也不能完全排出。相比美国的状况好转来看的话，2018年会比2017年差一些。2017年欧洲经济增长速度略快于美国，尤其是在2015、2016年是欧洲是一个黑天鹅湖，会有很多黑天鹅飞出来，结果我们看到的也就是一两个。因此在整个预期发生非常大的变化之后，欧洲在2017年经济增长状况比大家预期的来得更好。其实欧盟经济增长长期以来是不如美国的，它的一体化的进一步发展长期受到很多的制约，其中某些国家表现是非常出色的，比如像德国，但也有一批欧盟的小兄弟，经济状况长期是处在比较困难的状态，有的是基本处在债务危机的边缘，所以动不动是要拉警报的。这个对于整个欧盟经济向前的拓展带来了很大的阻力。尤其是这两年，比如说英国脱欧、民粹主义的发展、难民危机等等，这个对欧盟经济都是一个拖累。所以我们在看欧盟经济和比较美国经济的时候，总体的观点认为美国经济前景要比欧盟来得好。所以2018年年初以来，我们看到欧盟经济的增长速度在逐步的放缓。2018年，它的增速我们认为可能会比2017年适度地有所放缓。

ANRPC出口增速低于进口增速我国橡胶进口量季节性变化资料来源：卓创资讯，宏源期货研究所2轮胎高开工率不代表市场向好，高库存压力依旧18年春节之后全钢胎、半钢胎的开工率一直维持在70%之上的五年高位水平运行，显著好于去年的水平，表明下游开工相对旺盛，加速了对库存的消化。然而，上半年库存消化主要集中于标胶库存，混合胶库存不降反增，说明国内消费的弱势、混合胶的高库存是当前压制橡胶上方空间的主要原因，轮胎的高开工率并非代表市场同步向好转变。截至6月15日青岛保税区天胶（以标胶为主）库存6.98万吨，较18年初减少6.1万吨；合成胶（以混合胶为主）库存10.85万吨，较18年初微增0.76万吨。另外，高库存也会防止橡胶在低价时下游贸易商、生产商大规模补库导致价格大幅上涨。

贸易摩擦并不直接影响上游原材料价格，只在短期内左右市场情绪。首先，天胶作为全球性的大宗商品，其价格是由全球天胶供需状况决定的。中美贸易摩擦并不会导致全球天胶需求减少，即使美国不从中国进口轮胎，也必须从其他国家进口或自己生产。其次，我国出口轮胎的生产主要使用进口的、品质较好的标胶，进口标胶通常先存放于保税区，目前保税区内标胶库存处于相对低位，并不是压制胶价的原因，因此出口胎的增减并不会加剧或缓解国内高库存问题。

VR 眼镜只是整个 Labo VR 的第一步，拼装并游玩剩下的不同游戏才是本次的重点，极客之选认为照相机、火箭筒、风车以及大象这些体验都非常具有代表性。其中有一些有趣的地方也许能勾起你的兴趣。用纸盒做的照相机要怎样还原真实照相机的感觉？任天堂尝试通过陀螺仪来表现，在你扭转相机快门部分时，陀螺仪的反馈在游戏中呈现出相机的不同焦距，准确而且迅速，由于照相机这部分游戏内容是给深海的各种鱼拍照，因此任天堂用另一个游戏手柄充当了快门的作用。

我们预判呢，刚才讲了几个方面运行的变化，三架马车总体是一个一升一缓一稳的局面，这种可能性比较大，现在看来正在朝这个方向走。所谓升，就是出口增速上升，一缓就是投资增速放缓，现在已经毫无疑问要放缓，问题是放缓的幅度有多大的问题。一稳就是消费，和去年相比差不多是10上下。如果是这样的话，全年的经济增长速度在6.7左右的可能性比较大，也就是说比去年有所回落。在这个过程中，总量的增长难有很大的波澜，但我们质量提升的步伐应该还是会加快。这里时间关系，我就不展开多说了。

从目前的价差看，两者价差处在历史同期的相对低位，根据规律，价差一般在6-8月（即产量稳步增长时）收窄，叠加下游工厂和贸易商在低价时补货意愿会增强，因而橡胶可能会在这一时期完成震荡筑底。泰国胶水-杯胶价差与沪胶泰国胶水与杯胶价差在收窄的初期资料来源：WIND，宏源期货研究所