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在养老层面，目前我们有2亿的退休人口，他们的平均生活成本是两万，也就是4万亿一年。我们一年的固定资产投资是60多万亿，按照现在的平均生活水平建立退休人口的养老保证基金的话，什么样的回报合理呢？4万亿除以8%是多少？50万亿，也就是说50万亿就可以把退休人口的养老基金建立起来，而且只需要做一次，当然以后每年还有新增的退休人口。

就像我们上面所说，你一定要在新环境三要素（社会历史的必然进程、全球通用性技术的突破和渗透、中国独有的新政策红利）里，找到属于自己蓝海中的那层奶油。也只有新的环境才能带来新的机遇。其实这里面就包含了古人所说的：天时、地利、人和。所以创业者在准备创业的时候一定要问自己两个问题：

一季度海外资金继续回流，规模较去年有所减少对市场的启示：增长下行与政策宽松的“赛跑”；EPS“分子”vs.贴现率“分母”对于美股市场而言，企业盈利增长依然面临下行压力的启示是，在作为“分子”的EPS继续承压的背景下，作为“分母”的贴现率如果能够快够多的下行，则能起到支撑效果，这也正是我们在下半年展望中增长下行与政策宽松的“赛跑”这一基本定调的含义所在，而这一路径对市场支撑的“天花板”是估值上升到泡沫状态或者基本面出现大幅恶化，目前来看都还暂时不是主要威胁。

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[ b． 调研 ]对于初入职场的投资人，尽量争多取实地调研机会，主要是和公司的董秘或者其他高管对接（国内流行的城投债也是同理，只是对接角色变了而已）。公司董秘通常都对公司、对行业有非常好的理解，是非常好的学习机会。除了实地调研，投资路演也应多去，这部分我放在后面几段讲。

一、资金超募的现象辨析一般而言，上市公司实际募集资金总额由该次公开发行的募集股份数和每股发行定价共同决定。我国新股发行的股份数量区间在法律法规中有明确规定，而绝大多数公司在选择发行股份数量时，均采用了按下限数量发行，因此实际募集资金总额的决定性变量在于每股发行定价。历史上，由于存在对募投项目的严格管制，以及对募资和募投的严格对应关系，因此超募“超”的是招股书中计划的募投规模。